2025 年中国光伏累计装机历史性超越火电同一年全行业却陷入连续两年、合计超千亿的亏损泥潭。当追光者集体陷入亏损问题究竟出在哪2026 年会更难吗出路又在何方这是一组刺眼的反差一边是光伏风电累计装机 18.4 亿千瓦、首次超过火电的宏大叙事另一边是龙头企业动辄预亏百亿、卖得越多、亏得越狠的残酷现实。硅料与银浆的涨价、下半年装机的失速、供需错配下的低价绞肉机以及那场被寄予厚望却治标不治本的行业自律——四股力量交织把中国光伏推入了一场触及灵魂的转型阵痛。2025 年中国光伏累计装机历史性超越火电同一年全行业却陷入连续两年、合计超千亿的亏损泥潭。当追光者集体陷入亏损问题究竟出在哪2026 年会更难吗出路又在何方这是一组刺眼的反差一边是光伏风电累计装机 18.4 亿千瓦、首次超过火电的宏大叙事另一边是龙头企业动辄预亏百亿、卖得越多、亏得越狠的残酷现实。硅料与银浆的涨价、下半年装机的失速、供需错配下的低价绞肉机以及那场被寄予厚望却治标不治本的行业自律——四股力量交织把中国光伏推入了一场触及灵魂的转型阵痛。图 1冰封的产能当产能规模达到需求的两倍开工率不足一半规模本身成了负担。一、痛点直击四股力量把光伏拖入亏损深渊1. 成本两头夹击——银浆与硅料齐涨却涨不出去最让企业措手不及的是成本端的突然反扑。2025 年下半年起上游硅料价格从 3.54 万元/吨低谷回升而更凶猛的是白银。截至 2026 年 1 月现货白银价格已飙破 100 美元/盎司过去一年翻了逾三倍2026 年内涨幅一度达 43%。而银正是光伏电池的血液——银浆。据 Solarzoom 数据银浆在 TOPCon 电池片的单瓦成本达 0.138 元/W是电池非硅成本中占比最高的环节约62%。问题在于成本涨了组件价格却涨不出去。隆基绿能、通威股份、天合光能在业绩预告中不约而同点名白银等核心原材料价格持续上涨但下游组件因激烈竞争无法同步传导。上游原材料涨价下游组件价格传导不畅——这句话被爱旭股份写进了公告也写进了全行业的无奈。图 2双向挤压成本曲线向上售价曲线向下中间那片红色是正在被吞掉的毛利。2. 装机先扬后抑——下半年失速2026 或首现负增长需求端的剧本是抢装冲顶然后跳水。受 2025 年136 号文新能源上网电价市场化改革与十四五期末节点影响上半年出现疯狂抢装1—5 月新增装机 198 GW同比暴增 150%然而 6 月之后急转直下6—10 月新增同比下滑 46.1%。更冷的是 2026 年的预期。国金证券首席分析师姚遥给出三档预测国内新增装机保守 185 GW、中性 225 GW、乐观 275 GW对应同比 -35% / -21% / -4%。这意味着——光伏平价上网以来国内装机或首次出现年度负增长。中国光伏行业协会甚至在年度大会上罕见地未对 2026 年需求作出预测。3. 低价绞肉机——增量不增利的死循环根子上的病是阶段性供需错配。当产能规模超过需求两倍价格战便不可避免。多晶硅价格从 2022 年高峰的 30 万元/吨一路砸到 2025 年 6 月的3.5 万元/吨——远低于多数企业约 4 万元/吨的成本线组件价格一度跌破 0.9 元/瓦逼近现金成本。这种地板价的代价是深远的研发投入成为最先被砍的预算部分产品质量埋下隐患行业陷入卖得越多、亏得越多的恶性循环。正如业内所言——增量不增利。图 3价格绞肉机从 2023 到 2025组件价格一路俯冲最终跌破现金成本线。4. 行业自律治标不治本——反内卷的尴尬面对惨状业内曾把希望寄托于反内卷与行业自律。2025 年 7 月起硅料环节率先减产控价N 型复投料成交均价从 3.54 万元/吨回升至 11 月下旬的 5.36 万元/吨涨幅超 50%12 月由多家多晶硅骨干企业共同持股的北京光和谦成科技注册成立试图以承债式收购弹性利用产能推进整合目标是将多晶硅产能从 350 万吨压降至 150 万吨。但现实给了理想一记闷棍市场监管总局约谈相关协会及六家多晶硅巨头叫停控产挺价强调要遵循市场经济规律。多位业内人士直言——当前光伏全产业链仍面临供需失衡普遍处于亏损状态自律带来的价格回升并未对过剩格局产生质的改善。下游需求萎缩之下涨价传导受阻全行业亏损局面短期难以扭转。小结硅料/银浆涨价是直接伤口下半年装机失速是外部寒流供需错配下的低价竞争是结构性病灶而行业自律尚未能治愈病灶——四重因素叠加构成了 2025 年光伏血亏的完整画像。二、为什么 2026 年可能更艰难如果说 2025 是阵痛2026 则被多位分析师定义为反内卷攻坚期且压力只增不减需求端两头承压国内 2026 年或首现负增长海外方面美国《大而美法案》OBBBA使户用补贴 2026 年退出、ITC/PTC 补贴 2028 年退出欧洲再现负电价出口增速持续回落。政策断奶2026 年 4 月 1 日延续多年的光伏产品9% 增值税出口退税正式取消对毛利率仅 3%—5% 的中小企业是抽走最后一层生存空间。现金流失血除逆变器、胶膜环节外主产业链现金流普遍恶化行业已连续亏损 10 个季度负债率持续抬升中小与二三线企业面临退出或被重组。库存高企多晶硅厂库达 35 万吨以上高库存与弱需求仍是悬在头顶的剑。2026 年在需求降低的预期下市场竞争必将更为激烈。现金流不足、盈利模式单一、全球化能力和产品竞争力不足的企业必将面临退出。—— 一位业内人士图 4光储新生当光伏与储能、智能调控相融产业逻辑从发电走向供能。三、破局之路领祺的答案能熬过去的是管系统的人关于我们 · 观察的立足点杭州领祺科技2019 年成立国家高新技术企业、浙江省专精特新。我们做的是光伏与储能的二次系统——把电站里每一块板子、每一台储能柜的电气数据看得清、传得稳、控得住。截至今天我们已沉淀400 自研协议库、服务 500 客户、落地 2000 项目覆盖 20 省市手握 40 专利软著并具备国网、南网双重认证。我们的拳头产品——通信管理机 PBox61xx/62xx 系列、分布式电源协调装置 PBox6218E/Ei/Es/Et 与 PBox6220-PQCT正以1 台替代 4—5 台的多合一融合终端跑在四可改造、调度接入与光储协同的第一线。正因如此我们既同此凉热地感受着制造端的寒意也更早地看见了——当行业从拼规模转向拼质量、拼系统二次系统反而站上了逆周期的风口。为什么制造端的痛反而成了我们的机会逻辑其实很朴素组件越来越便宜、电站越建越多如何把海量分散的绿电管好、调好、用好就成了比多卖一块板更难、也更值钱的事。我们卖的不是板子是让绿电被看见、被调度、被用好的能力。把时间拨到 2026 年中时间轴正在清晰2026 是反内卷攻坚、谷底出清之年4 月 1 日 9% 光伏出口退税取消、国内装机或首现负增长、二三线企业加速出清而2027将是质量重构、系统价值重估的拐点之年——出清完成后竞争从价格转向效率、质量、系统绿电直连、零碳园区、源网荷储、算电协同接力对二次系统通信与协调控制的需求将结构性爆发。52025 血亏 → 2026 谷底出清 → 2027 以系统能力为核心的高质量重构。四、领祺的破局坐标2027 年的四条增长主线对领祺而言制造端的出清不是威胁而是客户结构净化的契机而下面四条主线正是我们眼中 2027 年最确定的增量。主线一四可改造——政策刚性驱动的确定性市场分布式光伏可观、可测、可控、可调四可已成为并网硬约束自 2025 年 4 月起新增并网必须满足四可要求。这意味着每一个分布式电站都必须具备数据采集、上传与调度响应能力——通信管理机从可选项变成必选项。领祺 PBox61xx/62xx 系列以1 台替代 4—5 台的融合能力正成为 EPC 总包方正泰、华云、华润等与新能源投资方国电投、华能、中广核等在四可改造中的标配选择。主线二光储融合的神经中枢国家能源局明确新建风光项目配储不低于 15%、时长 2 小时以上光伏储能成标配储能成为制造龙头的第二增长曲线晶科 2026 储能发货目标翻倍、隆基收购精控、天合海外储能高增。而每一座储能电站都需要通信与协调装置做神经中枢——领祺分布式电源协调装置 PBox6218E/Ei/Es/Et 与 PBox6220-PQCT正是为光储协同、功率调节与并网点管控而生。储能越旺我们的中枢需求越旺。主线三虚拟电厂与调度接入——协议库即壁垒当海量分布式资源要被聚合进虚拟电厂、要被调度机构看得见、调得动协议兼容性与接入可靠性就成了生死线。领祺 400 自研协议库、国网南网双重认证不是装饰而是进入调度接入与 VPP 聚合市场的真实门票。在 2027 年现货市场峰谷价差拉大、绿电直连与零碳园区铺开的背景下这一壁垒的价值只会更高。主线四光储充一体化与全球化 2.0欧美去风险化倒逼中国光伏从产品出海走向本土化建生态。无论东南亚、中东还是拉美本地化产能都需要适配全球多样的通信规约与电网标准——这正是领祺 400 协议库作为出海护城河的用武之地。同时光储充一体化充电桩光伏储能智能调控在国内工商业场景快速落地又打开一片通信边缘控制的新蓝海。6价值入口光伏、储能、充电桩、柔性负荷……分散的资源经由通信管理机这一个入口完成四可采集与调度对接。设备越多入口越值钱。四、眺望 2027二次系统厂商的价值重估把时间拨到 2027 年我们看到的产业图景是这样的制造端出清完成竞争升维落后产能退出组件价格回归理性行业从低价肉搏转向效率、质量、系统比拼。电站业主更在意全生命周期收益而非单纯初始造价。新型电力系统需要海量四可节点沙戈荒大基地、分布式四可、源网荷储、虚拟电厂、算电协同……每一类场景都在放大对数据通信、协调控制与调度接入的需求。领祺的护城河进一步清晰400 协议库 × 国网南网双认证 × 1 台替代 4—5 台融合终端 × 2000 项目经验。在降本与合规双重压力下融合终端既是客户的成本解药也是我们的差异化壁垒。结语追光者的下一站是让每一度绿电被用好2025 的血亏、2026 的出清不是中国光伏的终局而是它从规模狂飙迈向质量效益的成人礼。当行业在 2027 年重新出发竞争的规则已经改变。对领祺而言我们的使命从来不是去卷一块板子的价格。我们是光伏与储能世界的神经与关节——把分散的、沉默的绿电连接成可被感知、可被调度、可被优化的系统能力。
